天瑞水泥债券上市公告书

天瑞水泥债券上市公告书篇一：2015年度卫辉市天瑞水泥有限公司销售收入与资产数据报告

天瑞水泥债券上市公告书篇二：山水水泥超短融违约事件全解析

山水水泥超短融违约事件全解析

一．事件进程： ? 11月5日，山水水泥公告：子公司山东山水“于12日到期的20亿元超短融偿付存在不确定性”

? 11月11日，山水水泥公告称，因无力偿还11月12日到期的20亿元超短融券，公司12日到期的超短融债券将违约，因此在10日向开曼法院提交了清盘呈请，并申请委任清盘人。

? 11月16日，济南市政府召集各家债权银行会谈，要求各家债权银行不要对山水水泥采取过激行动。11月17日上午，包括中、农、工、建、兴业和民生银行在内的六家债权银行代表在济南与天瑞集团副董事长李和平，以及第二大股东山水投资的(出自:WwW.HNNscy.Com 博 文学习 网:天瑞水泥债券上市公告书)代表等进行了沟通。

? 11月26日，山水水泥发布公告称：11月23日下午，开曼法院驳回山水水泥现任董事会提交的清盘及委任临时清算人的请求，山水水泥控制权之争结果逐渐明晰起来。

? 12月1日，山水水泥将召开股东特别大会。届时，山水水泥将就第一大股东天瑞国际罢免8名董事在内的相关决议进行投票。天瑞副董事长李和平表示，包括天瑞、中国建材、亚洲水泥等主要股东均有能力帮助偿还山水水泥的债务。

二．背景和原因：

1．控制权争斗：

今年4月，天瑞国际提高对山水水泥的持股比例（28%，为第一大股东），导致公司控制权变动，从而触发了公司原将于2016年5月25日到期的4亿美元票据的提前偿付条款。山水水泥称这是导致公司资金链紧张的原因之一。

7月，天瑞国际希望替换包括董事长张斌在内的7名董事，但遭到持有山水水泥38%股份的亚洲水泥和中国建材的反对。

山水水泥的财务状况还未到清盘的地步，天瑞方面透露曾向山水水泥提出提供资金，以避免债务违约的情况出现，但遭到山水水泥的拒绝。

清盘申请，主要是用于阻止天瑞集团夺取山水水泥控制权。清盘申请被驳回，天瑞集团全面改选山水水泥董事会并取得控制权将成为大概率事件

2．水泥行业整体市场低迷导致了公司财务状况的恶化：

山水水泥在2015年上半年实现营业收入50.64亿元，同比下降达到30%，净利

润亏损9.9亿元，同比也出现由盈转亏。

山水水泥，自7月起已偿还41.2亿元的到期债务，导致产生约34亿元的负现金流（不包括经营收入），加上自7月起仅能够筹集7.15亿元的外部债务，目前拥有的现金结余不足以偿还11月12日到期境内债务。

此外，山水水泥待偿还债务还包括8亿元超短融“15山水SCP002”，40亿元中期票据“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”，以及3亿元定向债务工具“14山水PPN001”。公司还有5亿欧洲美元债券，将于2020年10月3日到期，若此次超短融违约，公司将不得不再次提前回售该债券。 三．影响和评价：

山水水泥违约事件，影响巨大，直接或间接导致了一级市场的发行收缩和二级市场的交易转冷。

? 同业受累：因为山水水泥违约事件的波及，同处水泥行业的青松建化(600425)

旗下的“12松建化债”大幅跳水。截至11月24日收盘，尽管稍反弹至92.12元，但较事发前11月10日收盘价99元相比，仍大跌近7%。从11月初的99元左右跌至今天的92.24元。

? 债市风险：多名债券分析师等认为，山水水泥债违约让投资者措手不及。由

此带来的市场影响，较今年此前数次违约更让投资者感到震惊。或将导致信用债兑付风险进一步加剧，债市慢牛的美梦也同时被打破，投资者对于债市提高了风险警惕，企业发债的困难进一步加强。

? 半月，470亿债券取消发行：据统计来自上海清算所和中国货币网的数据显

示，11月5日公布违约预警后的15天内，至少43家公司取消已公开发行文件的债券发行，涉及融资规模将近470亿元。上述发债企业中不少来自钢铁、水泥等产能过剩且受宏观经济下行影响较大的周期性行业。山水水泥的此次违约事件，使得市场对包括水泥、钢铁和煤炭等产能过剩行业的信用担忧开始蔓延，舆论多此多有渲染。

? 信用风险忧虑长期化：西部证券固定收益部董事总经理李宁分析认为，预计未来取消发行还将延续，对信用风险的忧虑将呈现出长期化趋势。山水水泥违约后，市场预期违约将越来越多，与此同时，对刚性兑付的预期则大幅降低。

天瑞水泥债券上市公告书篇三：水泥实验报告

水泥实验报告

检测单位：（盖章）

批准人： 王海 校核人： 李亮主检人： 张诚成签发日期：2012年07月01日

山东省建设工程质量监督总站监制