酒鬼酒2020年财务分析详细报告

　 酒鬼酒 2019 年财务分析详细报告

　一、资产结构分析

　 1. 资产构成基本情况

　 酒鬼酒2019年资产总额为322,858.34万元，其中流动资产为246,681.99万元，主要分布在货币资金、存货、应收票据等环节，分别占企业流动资产合计的53.43%、37.82%和8.01%。非流动资产为76,176.35万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的55.95%、26.21%。

　 资产构成表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 总资产 322,858.34 100.00 287,005.15 100.00 254,173.66 100.00 流动资产 246,681.99 76.41 209,450.18 72.98 185,187.34 72.86 长期投资 10,075.28 3.12 4,545.02 1.58 4,986.97 1.96 固定资产 42,622.24 13.20 47,858.26 16.68 40,465.93 15.92 其他 23,478.83 7.27 25,151.69 8.76 23,533.42 9.26

　 2. 流动资产构成特点

　 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的61.43%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业营业环

　 节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的37.82%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

　 流动资产构成表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 流动资产 246,681.99 100.00 209,450.18 100.00 185,187.34 100.00 存货 93,293.73 37.82 82,150.29 39.22 77,833.03 42.03 应收账款 672.88 0.27 604.94 0.29 625.44 0.34 其他应收款 633.81 0.26 1,115 0.53 1,409.1 0.76 交易性金融资产 0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据 19,754.03 8.01 23,947.47 11.43 10,691.74 5.77 货币资金 131,791.18 53.43 100,657.47 48.06 34,179.26 18.46 其他 536.36 0.22 975.02 0.47 60,448.76 32.64

　 3. 资产的增减变化

　 2019年总资产为322,858.34万元，与2018年的287,005.15万元相比有较大增长，增长12.49%。

　 4. 资产的增减变化原因

　 以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加31,133.71万元，存货增加11,143.43万元，无形资产增加10,396.4万元，长期投资增加5,530.26万元，其他流动资产增加124.3万元，应收账款增加67.95万元，共计增加58,396.05万元；以下项目的变动使资产总额减少：其他应收款减少481.19万元，递延所得税资产减少493.07万元，预付款项减少562.95万元，在建工程减少1,650.62万元，应收票据减少4,193.44万元，固定资产减少5,236.02万元，其他非流动资产减少9,925.57万元，共计减少22,542.87万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长35,853.18万元。

　 5. 资产结构的合理性评价

　 从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2019年应收账款所占比例基本合理。其他应收款所占比例基本合理。存货所占比例过高。

　 6. 资产结构的变动情况

　 与2018年相比，2019年存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。因此与2018年相比，资产结构趋于改善。

　 主要资产项目变动情况表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 流动资产 246,681.99 17.78 209,450.18 13.1 185,187.34 16.56 长期投资 10,075.28 121.68 4,545.02 -8.86 4,986.97 11.16 固定资产 42,622.24 -10.94 47,858.26 18.27 40,465.93 -16.07 存货 93,293.73 13.56 82,150.29 5.55 77,833.03 2 应收账款 672.88 11.23 604.94 -3.28 625.44 784.68 货币性资产 151,545.2 21.62 124,604.94 177.7 44,871 24.42

　 二、负债及权益结构分析

　 1. 负债及权益构成基本情况

　 酒鬼酒2019年负债总额为79,812.9万元，资本金为32,492.9万元，所有者权益为243,045.43万元，资产负债率为24.72%。在负债总额中，流动负债为78,415.69万元，占负债和权益总额的24.29%；非流动负债为1,397.22万元，金融性负债占资金来源总额的0.43%。

　 负债及权益构成表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 负债及权益总额 322,858.34 100.00 287,005.15 100.00 254,173.66 100.00 所有者权益 243,045.43 75.28 217,963.24 75.94 200,567.75 78.91 流动负债 78,415.69 24.29 68,038.29 23.71 53,008.7 20.86 非流动负债 1,397.22 0.43 1,003.62 0.35 597.21 0.23

　 2. 流动负债构成情况

　 企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的41.66%，资金成本相对较低。企业来自于非经营性应付款项的资金数额较大，约占流动负债的37.91%。

　 3. 负债的增减变化情况

　 2019年负债总额为79,812.9万元，与2018年的69,041.91万元相比有较大增长，增长15.6%。2019年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

　 负债变动情况表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 负债总额 79,812.9 15.6 69,041.91 28.8 53,605.91 5.94 短期借款 0 0 0 0 0 -100 应付账款 12,000.88 35.47 8,858.76 67.78 5,279.94 -16.11

　 其他应付款 29,724.63 11.22 26,726.79 44.43 18,505.14 24.49 非流动负债 1,397.22 39.22 1,003.62 68.05 597.21 -59.24 其他 36,690.18 13.06 32,452.74 11.05 29,223.62 17.01

　 4. 负债的增减变化原因

　 以下项目的变动使负债总额增加：预收款项增加5,265.24万元，应付账款增加3,142.12万元，其他应付款增加2,997.84万元，递延所得税负债增加445.36万元，应付票据增加48.02万元，共计增加11,898.58万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付职工薪酬减少488.64万元，应交税费减少587.19万元，共计减少1,075.82万元。增加项与减少项相抵，使负债总额增长10,822.75万元。

　 5. 权益的增减变化情况

　 2019年所有者权益为243,045.43万元，与2018年的217,963.24万元相比有较大增长，增长11.51%。

　 所有者权益变动表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 所有者权益合计 243,045.43 11.51 217,963.24 8.67 200,567.75 8.13 资本金 32,492.9 0 32,492.9 0 32,492.9 0 资本公积 116,125.95 0 116,125.95 0 116,125.95 0 盈余公积 23,386.38 3.21 22,658.87 6.19 21,337.76 6.11 未分配利润 71,040.2 52.17 46,685.52 52.51 30,611.13 71.94

　 6. 权益的增减变化原因

　 以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加24,354.68万元，盈余公积增加727.51万元，共计增加25,082.19万元。

　 三、实现利润分析

　 1. 利润总额

　 2019年实现利润为40,094.8万元，与2018年的29,867.67万元相比有较大增长，增长34.24%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

　 2. 营业利润

　 3. 投资收益

　 2019年投资收益为1,119.16万元，与2018年的1,825.7万元相比有较大幅度下降，下降38.70%。

　 4. 营业外利润

　 2019年营业外利润为98.65万元，与2018年的403.16万元相比有较大幅度下降，下降75.53%。

　 5. 经营业务的盈利能力

　 从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为151,190.28万元，比2018年的118,688.39万元增长27.38%，营业成本为33,636.68万元，比2018年的25,121.29万元增加33.90%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。

　 实现利润增减变化表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 151,190.28 27.38 118,688.39 35.13 87,833.14 34.13 实现利润 40,094.8 34.24 29,867.67 30.52 22,884.41 104.45 营业利润 39,996.14 35.74 29,464.51 28.56 22,919.65 105.39 投资收益 1,119.16 -38.7 1,825.7 -47.63 3,486.4 341.96 营业外利润 98.65 -75.53 403.16 1,244.16 -35.24 -204.97

　 6. 结论

　 在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

　 四、成本费用分析

　 1. 成本构成情况

　 2019年酒鬼酒成本费用总额为107,917.28万元，其中：营业成本为33,636.68万元，占成本总额的31.17%；销售费用为38,387.83万元，占成本总额的35.57%；管理费用为14,651.53万元，占成本总额的13.58%；财务费用为-1,053.43万元，占成本总额的-0.98%；营业税金及附加为24,115.55万元，占成本总额的22.35%。

　 成本构成表(占成本费用总额的比例)

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 成本费用总额 107,917.28 100.00 90,983 100.00 68,531.44 100.00 营业成本 33,636.68 31.17 25,121.29 27.61 19,373.5 28.27 销售费用 38,387.83 35.57 34,591.83 38.02 20,541.3 29.97 管理费用 14,651.53 13.58 12,811.13 14.08 11,839.5 17.28 财务费用 -1,053.43 -0.98 -1,096.72 -1.21 -110.29 -0.16 营业税金及附加 24,115.55 22.35 18,989.9 20.87 14,099.06 20.57

　 2. 总成本变化情况及原因分析

　 酒鬼酒2019年成本费用总额为107,917.28万元，与2018年的90,983万元相比有较大增长，增长18.61%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加8,515.39万元，营业税金及附加增加5,125.66万元，销售费用增加

　 3,796.01万元，管理费用增加1,840.4万元，财务费用增加43.29万元，共计增加19,320.75万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少2,386.46万元，共计减少2,386.46万元。增加项与减少项相抵，使总成本增长16,934.29万元。

　 成本构成变动情况表(占营业收入的比例)

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 151,190.28 100.00 118,688.39 100.00 87,833.14 100.00 营业成本 33,636.68 22.25 25,121.29 21.17 19,373.5 22.06 营业税金及附加 24,115.55 15.95 18,989.9 16.00 14,099.06 16.05 销售费用 38,387.83 25.39 34,591.83 29.15 20,541.3 23.39 管理费用 14,651.53 9.69 12,811.13 10.79 11,839.5 13.48 财务费用 -1,053.43 -0.70 -1,096.72 -0.92 -110.29 -0.13

　 3. 营业成本控制情况

　 2019年营业成本为33,636.68万元，与2018年的25,121.29万元相比有较大增长，增长33.9%。

　 4. 销售费用变化及合理性评价

　 2019年销售费用为38,387.83万元，与2018年的34,591.83万元相比有较大增长，增长10.97%。2019年销售费用增长的同时营业收入也有较大幅度的增长，并且收入增长明显快于销售费用增长，企业销售活动取得了非

　 常理想的市场效果。

　 5. 管理费用变化及合理性评价

　 2019年管理费用为14,651.53万元，与2018年的12,811.13万元相比有较大增长，增长14.37%。2019年管理费用占营业收入的比例为9.69%，与2018年的10.79%相比有所降低，降低1.1个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。

　 6. 财务费用变化情况

　 本期财务费用为-1,053.43万元。

　 五、现金流量分析

　 1. 现金流入结构分析

　 2019年现金流入为256,765.84万元，与2018年的299,927.22万元相比有较大幅度下降，下降14.39%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为151741.68万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的59.10%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加38190.96万元。在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的38.95%。但企业收回投资和变卖资产的目的主要是为了偿还到期债务。2019年经营现金收益率为25.26%，与2018年的17.88%相比有较大幅度的提高，提高7.38个百分点。

　 现金流入结构表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 现金流入总额 256,765.84 100.00 299,927.22 100.00 101,719.55 100.00 营业收入 151,741.68 59.10 115,153.54 38.39 93,558.28 91.98 投资收回、资产变卖 100,000.78 38.95 178,128.8 59.39 0 0.00 新增投资 0 0.00 0 0.00 0 0.00 借款 0 0.00 0 0.00 0 0.00 投资活动收益 1,349.67 0.53 2,271.53 0.76 1,522.66 1.50 其它 3,673.71 1.43 4,373.35 1.46 6,638.61 6.53

　 2. 现金流出结构分析

　 2019年现金流出为185,632.14万元，与2018年的273,342.29万元相比有较大幅度下降，下降32.09%。表明企业进行投资扩展，进行结构调整。最大的现金流出项目为对外投资，占现金流出总额的32.32%。

　 现金流出结构表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 现金流出总额 185,632.14 100.00 273,342.29 100.00 97,885.47 100.00 购买原材料 22,121.87 11.92 21,601.18 7.90 22,713.37 23.20 工资性支出 21,355.17 11.50 15,393.62 5.63 10,725.05 10.96 税金 49,388.69 26.61 39,601.15 14.49 26,064.79 26.63 资产购置 3,536.66 1.91 12,168.68 4.45 835.36 0.85 对外投资 60,000 32.32 158,000 57.80 21,000 21.45 偿还债务 0 0.00 0 0.00 0 0.00 利润分配 4,871.05 2.62 4,872.39 1.78 3,572.98 3.65 其它 24,358.71 13.12 21,705.26 7.94 12,973.93 13.25

　 3. 现金流动的稳定性

　 2019年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。2019年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2019年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；取得投资收益收到的现金。最大的现金流出项目依次是：投资支付的现金；支付的各项税费；支付的其他与经营活动有关的现金；接受劳务支付的现金。

　 现金流入流出对比表

　流入项目 数值(万元) 流出项目 数值(万元) 提供劳务收到的现金 151,741.68 投资支付的现金 60,000

　 收回投资收到的现金 100,000 支付的各项税费 49,388.69 收到其他与经营活动有关的现金 3,673.71 支付的其他与经营活动有关的现金 24,358.71 取得投资收益收到的现金 1,349.67 接受劳务支付的现金 22,121.87 无形资产和其他长期资产收回的现金净额 0.78 支付给职工以及为职工支付的现金 21,355.17

　 4. 现金流动 的协调性

　 2019年酒鬼酒投资活动收回资金37813.79万元；经营活动创造资金38190.96万元。2019年酒鬼酒筹资活动需要净支付资金4871.05万元，经营活动和投资活动所提供的资金满足了投融资活动对资金的需要。总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。

　 5. 现金流量的变化情况

　 2019年现金及现金等价物净额为71,133.71万元，与2018年的26,584.94万元相比成倍增长，增长1.68倍。

　 2019年经营活动产生的现金流量净额为38,190.96万元，与2018年的21,225.67万元相比有较大增长，增长79.93%。

　 2019年投资活动产生的现金流量净额为37,813.79万元，与2018年的10,231.65万元相比成倍增长，增长2.7倍。

　 2019年筹资活动产生的现金流量净额为负4,871.05万元，与2018年负4,872.39万元相比资金流出变化不大,变化幅度为0.03%。

　 6. 现金流量的充足性评价

　 现金偿债能力指标

　项目名称 2019年 2018年 2017年 现金流动负债比 0.49 0.31 0.42 经营偿债能力 0.48 0.31 0.42 现金流动资产比 0.53 0.48 0.18 经营还债期 0.04 0.05 0.03 债务偿还率 0 0 0

　 7. 现金盈利情况分析

　 从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的25.26%。表明企业经营活动创造现金的能力很强，"造血"功能很强。2019年销售现金收益率为25.26%，与2018年的17.88%相比有较大幅度的提高，提高7.38个百分点。经营活动的"造血"功能趋于提高。2019年资产现金报酬率为22.03%，与2018年的9.26%相比有较大幅度的提高，提高12.77个百分点。从变化情况来看，企业2019年总资产净现率明显提高。

　 现金盈利能力指标

　项目名称 2019年 2018年 2017年 销售现金收益率 0.25 0.18 0.26 资产现金报酬率 0.22 0.09 0.02 收益净现率 1.28 0.95 1.29 资本现金收益率 0.29 0.12 0.02

　 8. 现金流动的有效性评价

　 从经营活动现金流入情况来看，酒鬼酒2019年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019年销售收现率为100.36%，与2018年的97.02%相比有所提高，提高3.34个百分点。从变化情况来看，企业2019年的销售收现能力有所提高。

　 9. 自由现金流量分析

　 通过企业的经营努力，2019年创造的自由现金流量为29949.57万元。2019年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为29949.57万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

　 六、偿债能力分析

　 1. 支付能力及还债期

　 从支付能力来看，酒鬼酒2019年是有现金支付能力的。

　 2. 流动比率

　 2019年流动比率为3.15，与2018年的3.08相比略有增长。2019年流动比率比2018年提高的主要原因是：2019年流动资产为246,681.99万元，与2018年的209,450.18万元相比有较大增长，增长17.78%。2019年流动负债

　 为78,415.69万元，与2018年的68,038.29万元相比有较大增长，增长15.25%。流动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率提高。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。

　 3. 速动比率

　 2019年速动比率为1.96，与2018年的1.87相比略有增长。2019年速动比率比2018年提高的主要原因是：2019年速动资产为153,388.26万元，与2018年的127,299.89万元相比有较大增长，增长20.49%。2019年流动负债为78,415.69万元，与2018年的68,038.29万元相比有较大增长，增长15.25%。速动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率提高。速动资产充足，速动比率合理。

　 4. 短期偿债能力变化情况

　 企业短期偿债能力提高，这是由企业流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金净流量增加引起的，是可靠的。

　 5. 短期付息能力

　 从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

　 偿债能力指标表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 流动比率 3.15 3.08 3.49 速动比率 1.96 1.87 2.03

　 利息保障倍数 0 0 0 资产负债率 0.25 0.24 0.21

　 6. 长期付息能力

　 本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。

　 7. 负债经营可行性

　 企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

　 七、盈利能力分析

　 1. 盈利能力基本情况

　 酒鬼酒2019年的营业利润率为26.45%，总资产报酬率为12.80%，净资产收益率为12.99%，成本费用利润率为36.54%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为312,709.55万元，经营资产的收益率为12.79%，而对外投资的收益率为11.11%。

　 盈利能力指标表(%)

　项目名称 2019年 2018年 2017年 营业毛利率 61.8 62.83 61.89 营业利润率 26.45 24.83 26.09 成本费用利润率 37.15 32.83 33.39 总资产报酬率 12.8 10.63 9.29

　 净资产收益率 12.99 10.64 9.02

　 2. 内部经营资产和对外长期投资的盈利能力

　 酒鬼酒2019年内部经营资产的盈利能力为12.79%，与2018年的10.5%相比有所提高，提高2.29个百分点。2019年对外长期投资业务的盈利能力为11.11%，与2018年的40.17%相比有较大幅度的降低，降低29.06个百分点。

　 3. 对外投资的盈利能力

　 对外投资业务的盈利能力明显下降。

　 4. 内外部资产盈利能力比较

　 从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。

　 5. 净资 产收益率

　 2019年净资产收益率为12.99%，与2018年的10.64%相比有所提高，提高2.35个百分点。

　 6. 净资产收益率变化原因

　 2019年净资产收益率比2018年提高的主要原因是：2019年净利润为

　 29,949.57万元，与2018年的22,267.88万元相比有较大增长，增长34.50%。2019年平均所有者权益为230,504.34万元，与2018年的209,265.5万元相比有较大增长，增长10.15%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。

　 7. 总资产报酬率

　 2019年总资产报酬率为12.8%，与2018年的10.63%相比有所提高，提高2.17个百分点。

　 8. 总资产报酬率变化原因

　 2019年总资产报酬率比2018年提高的主要原因是：2019年息税前收益为39,041.37万元，与2018年的28,770.95万元相比有较大增长，增长35.70%。2019年平均总资产为304,931.74万元，与2018年的270,589.41万元相比有较大增长，增长12.69%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。

　 9. 成本费用利润率变化情况

　 从成本费用投入的经济效益来看，2019年成本费用利润率为37.15%，与2018年的32.83%相比有所提高，提高4.33个百分点。2019年期间费用投入的经济效益为79.93%，与2018年的63.72%相比有较大幅度的提高，提高16.2个百分点。

　 10. 成本费用利润率变化原因

　 2019年成本费用投入经济效益比2018年提高的主要原因是：2019年实现利润为40,094.8万元，与2018年的29,867.67万元相比有较大增长，增长34.24%。2019年成本费用总额为107,917.28万元，与2018年的90,983万元相比有较大增长，增长18.61%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。

　 八、营运能力分析

　 1. 存货周转天数

　 酒鬼酒2019年存货周转天数为938.85天，2018年为1146.32天，2019年比2018年缩短207.46天。

　 2. 存货周转天数变化原因

　 2019年存货周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均存货为87,722.01万元，与2018年的79,991.66万元相比有所增长，增长9.66%。2019年营业成本为33,636.68万元，与2018年的25,121.29万元相比有较大增长，增长33.90%。平均存货增加速度慢于营业成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长快于存货，存货水平趋于合理。

　 3. 应收账款周转天数变化情况

　 酒鬼酒2019年应收账款周转天数为1.52天，2018年为1.87天，2019年比2018年缩短0.34天。

　 4. 应收账款周转天数变化原因

　 2019年应收账款周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均应收账款为638.91万元，与2018年的615.19万元相比有所增长，增长3.86%。2019年营业收入为151,190.28万元，与2018年的118,688.39万元相比有较大增长，增长27.38%。平均应收账款增加速度慢于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。企业在加速应收账款周转的同时，盈利水平提高。

　 5. 应付账款周转天数变化情况

　 酒鬼酒2019年应付账款周转天数为111.63天，2018年为101.31天，2019年比2018年延长10.32天。

　 6. 应付账款周转天数变化原因

　 2019年应付账款周转天数比2018年延长的主要原因是：2019年应付账款为10,429.82万元，与2018年的7,069.35万元相比有较大增长，增长47.54%。2019年营业成本为33,636.68万元，与2018年的25,121.29万元相比有较大增长，增长33.90%。应付账款增长速度快于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。

　 7. 现金周期

　 酒鬼酒2019年现金周转天数为828.75天，2018年为1046.88天，2019年比2018年缩短218.13天。

　 8. 营业周期

　 酒鬼酒2019年营业周期为940.38天，2018年为1148.18天，2019年比2018年缩短207.81天。

　 营运能力指标表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 存货周转天数 938.85 1,146.32 1,432.1 应收账款周转天数 1.52 1.87 1.43 应付账款周转天数 111.63 101.31 107.53 营业周期 940.38 1,148.18 1,433.52

　 9. 营业周期结论

　 从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的下降，营运能力明显提高。

　 10. 流动资产周转天数

　 酒鬼酒2019年流动资产周转天数为543.05天，2018年为598.50天，2019年比2018年缩短55.45天。

　 11. 流动资产周转天数变化原因

　 2019年流动资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年流动资产为228,066.09万元，与2018年的197,318.76万元相比有较大增长，增长15.58%。2019年营业收入为151,190.28万元，与2018年的118,688.39万元相比有较大增长，增长27.38%。流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。

　 12. 总资产周转天数

　 酒鬼酒2019年总资产周转次数为0.50次，比2018年周转速度加快，周转天数从820.74天缩短到726.07天。企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。

　 资产周转速度表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 总资产周转天数 726.07 820.74 1,004.7 固定资产周转天数 107.72 133.95 181.74 流动资产周转天数 543.05 598.5 705.11 现金周转天数 828.75 1,046.88 1,325.99

　 13. 总资产周转天数变化原因

　 2019年总资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均总资产为304,931.74万元，与2018年的270,589.41万元相比有较大增长，增长12.69%。2019年营业收入为151,190.28万元，与2018年的118,688.39万元相比有较大增长，增长27.38%。平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数缩短。

　 14. 固定资产周转天数

　 酒鬼酒2019年固定资产周转天数为107.72天，2018年为133.95天，2019年比2018年缩短26.23天。

　 15. 固定资产周转天数变化原因

　 2019年固定资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均固定资产净额为45,240.25万元，与2018年的44,162.1万元相比有所增长，增长2.44%。2019年营业收入为151,190.28万元，与2018年的118,688.39万元相比有较大增长，增长27.38%。平均固定资产净额增加速度慢于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数缩短。

　 九、发展能力分析

　 1. 营业收入增长率

　 从这三年来看，酒鬼酒的营业收入一直保持增长态势，但2019年的增长速度比上一年有所下降。2019年的营业收入为151,190.28万元，比2018年增长27.38%，低于2018年35.13%的增长速度。

　 2. 净利润增长率

　 从这三年来看，酒鬼酒的净利润持续快速增长。2019年净利润为29,949.57万元，比2018年增长34.50%，这一增长速度是在2018年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明净利润的增长是有基础的。

　 3. 资本增长性

　 从这三年来看，酒鬼酒的权益资本持续增长。2019年权益资本为243,045.43万元，比2018年增长11.51%，这一增长速度是在2018年增长8.67%的基础上取得的。

　 4. 可动用资金总额

　 2019年企业新创造的可动用资金总额为29,949.57万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

　 5. 挖潜发展能力

　 在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由543.05天缩短为504.96天，由此而节约资金15,995.14万元，可用于企业今后发展。

　 十、经营协调性分析

　 1. 投融资活动的协调情况

　 从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供168,266.3万元的营运资本，投融资活动是协调的。

　 营运资本增减变化表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营运资本 168,266.3 18.99 141,411.89 6.99 132,178.63 20.44 所有者权益 243,045.43 11.51 217,963.24 8.67 200,567.75 8.13

　 非流动负债 1,397.22 39.22 1,003.62 68.05 597.21 -59.24 固定资产 42,622.24 -10.94 47,858.26 18.27 40,465.93 -16.07 长期投资 10,075.28 121.68 4,545.02 -8.86 4,986.97 11.16

　 2. 营运资本变化情况

　 2019年营运资本为168,266.3万元，与2018年的141,411.89万元相比有较大增长，增长18.99%。

　 3. 经营协调性及现金支付能力

　 从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供16,769.12万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

　 经营性资产增减变化表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 存货 93,293.73 13.56 82,150.29 5.55 77,833.03 2 应收账款 672.88 11.23 604.94 -3.28 625.44 784.68 其他应收款 633.81 -43.16 1,115 -20.87 1,409.1 163.87 预付账款 402.5 -58.31 965.46 118.72 441.41 0 其他经营性资产 133.86 1,300.55 9.56 -99.98 60,007.35 30.72 合计 95,136.78 12.13 84,845.24 -39.53 140,316.34 14.25

　 经营性负债增减变化表

　 项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 应付账款 12,000.88 35.47 8,858.76 67.78 5,279.94 -16.11 其他应付款 29,724.63 11.22 26,726.79 44.43 18,505.14 24.49 预收货款 20,667.68 34.18 15,402.44 9.7 14,040.52 -8.92 应付职工薪酬 5,955.43 -7.58 6,444.07 8.87 5,919.03 57.15 应付股利 0 0 0 0 0 0 应交税金 10,019.05 -5.54 10,606.23 18.98 8,914.36 79.66 其他经营性负债 0 0 0 0 0 -100 合计 78,367.67 15.18 68,038.29 29.21 52,658.99 16.1

　 4. 营运资金需求的变化

　 2019年营运资金需求为16,769.12万元，与2018年的16,806.95万元相比变化不大，变化幅度为0.23%。在营运资金需求降低的情况下实现了营业收入的增长，表明企业经营业务健康开展，效率提高。

　 5. 现金支付情况

　 从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要16,769.12万元的营运资金，而企业的营运资本数额为168,266.3万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为151,497.18万元。

　 6. 整体协调情况

　 从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。

　 十一、经营风险分析

　 1. 经营风险

　 酒鬼酒2019年盈亏平衡点的营业收入为84,117.43万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为44.36%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过67,072.85万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

　 2. 财务风险

　 企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

　 经营风险指标表

　项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 盈亏平衡点 84,117.43 14.14 73,695.62 41.34 52,141.1 22.01 营业安全率 0.44 17.03 0.38 -6.71 0.41 16.97 经营风险系数 2.36 -10.92 2.65 9.32 2.42 -26.95 财务风险系数 1.03 -0.96 1.04 3.48 1.01 -2.14